市場資訊

2025年12月17日

港股方面。

恒生指數進一步下跌，收於近四周低點

恒生指數周二下跌393點或1.5%，至25,217點，收於近四周低點，並延續前一交易日的急劇下跌，因內地股市進一步下滑，交易員在本周關鍵的美國數據公佈前變得愈發不安。同時，中國經濟在11月顯示出更多放緩跡象，工業產出和零售銷售令人失望。由於對長期低迷的擔憂，房地產股領跌，尤其是在中國萬科表示將在未能獲得週一到期債券支付延期批准後召開第二次債券持有人會議之後。科技、消費和金融股亦回落，在上周中國主要政策會議結束後缺乏動力。不過，隨著本地數據顯示香港第三季度製造業增長為近三年來最強，跌幅有所緩解。小米因智能手機逆風下跌2%，而紫金礦業（-5.9%）、騰訊音樂（-3.4%）、中國宏橋（-2.9%）和中芯國際（-2.2%）則是最大的落後者之一。

A 股市場。

中國股市連續第二個交易日下跌

上證綜合指數下跌1.11%，收於3,825點，深證成指下跌1.51%，收於12,915點，延續了前一交易日的跌勢，因為中國經濟擔憂加劇且缺乏強有力的政策支持給市場帶來壓力。週一發布的一系列經濟指標顯示經濟活動放緩，包括零售銷售和工業生產增長低於預期，以及固定資產投資和新房價格的下降。投資者還準備迎接本週關鍵的美國經濟數據，這可能會影響利率前景。此外，全球對人工智慧交易可持續性的擔憂也拖累了本地科技股，光迅科技下跌4.6%，中際旭創下跌3.3%，寒武紀科技下跌4.4%。與此同時，長安汽車上漲4.4%，北汽集團上漲10%，此前監管機構批准了他們的兩款具備三級自動駕駛功能的電動轎車。

美股速覽

標普500和道指收低，納斯達克反彈

標普500指數和道瓊斯指數週二收低，分別下跌0.1%和0.4%，納斯達克指數反彈收高0.4%，因投資者消化了推遲的美國數據，這些數據在很大程度上強化對最終寬鬆周期的預期。11月就業報告顯示，非農就業人數增加了64,000人，略高於預期，但10月數據被大幅下修，失業率上升至4.6%，為2021年以來的最高水平，表明勞動力市場逐漸降溫。整體零售銷售持平，進一步表明需求勢頭減弱。能源是最弱的板塊，因油價跌破每桶55美元，創下自2021年初以來的最低水平，拖累埃克森美孚（-2.6%）和雪佛龍（-2%）等大型公司。大型科技股表現不一，Alphabet下跌0.5%，而蘋果、微軟和亞馬遜基本持平，英偉達（+0.8%）、Meta（+1.5%）和特斯拉（+3.1%）表現強勁，博通（+0.4%）和甲骨文（+2%）反彈，幫助納斯達克指數上漲，儘管整體市場謹慎。

加密觀察

行情分析 > 比特幣延續下跌

比特幣跌破86,000美元，接近八個月來的最低水平，更廣泛的宏觀經濟阻力對領先加密貨幣產生了影響。這一數字資產現在比10月份創下的歷史最高水平下跌超過30%。分析師指出，對明年美聯儲政策路徑的不確定性日益加劇，以及對人工智能交易可持續性的擔憂上升，這引發了風險資產的拋售。情緒受到進一步打壓，因為市場預期鴿派候選人凱文·哈塞特可能取代美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾的預期下降，報道顯示，唐納德·特朗普總統的顧問更傾向於被視為更獨立的候選人。市場動態加劇了下跌，槓桿多頭頭寸被迫清算，加速了比特幣的下行壓力。

新聞關注

監管進展： 美國證券交易委員會 (SEC) 主席正在主持圓桌會議，討論加密貨幣隱私與金融監管的平衡議題。

技術風險： a16z 發布長文探討量子計算可能給加密貨幣帶來的風險與挑戰。

錢包更新： MetaMask 錢包計劃推出原生比特幣整合功能。

市場要聞

中國 貨幣 > 離岸人民幣創14個月新高

離岸人民幣升值至約7.04兌1美元，達到十四個月新高，受益於央行的堅定指導和年末出口商的季節性需求。中國人民銀行周二將每日中間價設定在7.0602，為2024年10月以來最強，反映出當局持續努力緩解即期匯率的劇烈波動。上周的中央經濟工作會議表明，政策制定者計劃在2026年將貨幣保持在「合理均衡水平上的基本穩定」，同時逐步增加季節性企業外匯兌換。出口商通常在年底將更多的外匯收入兌換成人民幣，以滿足各種支付和行政需求，從而支持人民幣。此外，由於對即將公佈的關鍵經濟數據持謹慎態度，而這些數據因政府停擺而推遲，美元走弱進一步支持了人民幣。

美國股市 > 美國期貨在就業報告喜憂參半後小幅走低

美國股指期貨小幅走低，因為混合的勞動力市場數據未能加強對聯邦儲備局進一步降息的預期。11月就業報告顯示，新增就業崗位為64,000個，略高於預期，但10月數據被大幅下修，失業率上升至4.6%，為2021年以來的最高水平，凸顯出勞動力市場逐漸降溫。零售銷售環比持平，進一步表明消費者需求正在失去動力。在週二的常規交易中，道瓊斯指數和標準普爾500指數分別下跌0.62%和0.24%，而納斯達克綜合指數上漲0.23%，受到特斯拉創歷史新高的推動。投資者現在關注聯邦儲備局官員克里斯托弗·沃勒和約翰·威廉姆斯週三晚些時候的講話，以及週四備受關注的11月消費者通脹報告。

商品 銅 > 銅下跌風險偏好情緒

周二，銅期貨跌破每磅5.3美元，從四個月高點回落，因避險情緒席捲金融市場，大宗商品、股票和加密貨幣均出現虧損。投資者還謹慎等待延遲發布的美國就業報告，該報告可能影響明年美聯儲的政策展望。此外，中國作為全球最大的消費國，經濟活動放緩和缺乏強有力的政策支持也對情緒構成壓力。然而，全球主要礦山持續供應中斷以及特朗普政府可能對精煉金屬徵收關稅的預期支撐了銅價。這促使交易商將銅流向美國，加劇了其他地方的供應緊張。

歐元區 股市 > 歐洲股市下滑，國防板塊拖累

歐洲股市周二收跌，STOXX 50指數下跌0.3%，更廣泛的STOXX 600指數下滑0.2%，此前一日曾上漲。隨著投資者權衡俄羅斯-烏克蘭和平談判的進展，國防股受到壓力。美國總統特朗普周一表示，與歐洲領導人進行「長時間而非常好的會談」後，談判代表們「比以往任何時候都更接近」結束衝突。主要國防公司股價下跌，包括萊茵金屬（-3.5%）、英國航空航天系統公司（-2.3%）、萊昂納多（-4.1%）和泰利斯（-2.3%）。科技巨頭也拖累了市場，艾司摩爾控股（ASML）下跌1.7%，思愛普（SAP）下跌1.2%。相比之下，路威酩軒表現優異，股價上漲1.3%。與此同時，歐元區的Flash PMI數據繼續顯示出複雜的前景，德國私營部門活動令人失望，而法國服務業增速遠低於預期。